工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤主要包括上游交流伺服銷售額、中游本體產(chǎn)量、下游終端需求制造業(yè) PMI 及固定資產(chǎn)投資等。上游核心零部件中交流伺服銷售額邊際好轉(zhuǎn)，我國工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域使用的交流伺服銷售額在第三季度同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正達(dá)到 0.63%。中游本體產(chǎn)量降幅收窄，1-11 月份本體累計(jì)同比增速為-5.3%，較前值大幅收窄了 3.3 個(gè)百分點(diǎn)；本體銷售利潤率略微好轉(zhuǎn)，10 月我國工業(yè)機(jī)器人制造的銷售利潤率為 6.97%，較前值略微提升 0.11 個(gè)百分點(diǎn)。下游制造業(yè) PMI 在 11 月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，3C 固定資產(chǎn)投資持續(xù)回暖，1-11 月份汽車銷量累計(jì)同比跌幅逐步收窄，智能手機(jī)出貨量累計(jì)同比跌幅趨穩(wěn)。

　　全球行業(yè)景氣度回落不改長期成長趨勢(shì)，2019 年行業(yè)觸及底部，料 2020 年拐點(diǎn)或?qū)⒌絹怼?018 年全球工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá)到 42.2 萬臺(tái)，同比增長11.05%，IFR 預(yù)測(cè) 2019 年銷量增速達(dá)到-0.24%。2018 年我國工業(yè)機(jī)器人總銷量約 15.4 萬臺(tái)，占全球銷量的 36.49%，仍是世界上最大的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)；2018 年我國的工業(yè)機(jī)器人密度為 140 臺(tái)，高于全球各地區(qū)的平均水平（99 臺(tái)），與制造業(yè)自動(dòng)化發(fā)達(dá)國家新加坡、韓國、德國等相比還有很大提升空間，行業(yè)長期成長趨勢(shì)明確。通過上市公司整體三季報(bào)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)2019Q1-3 行業(yè)整體營收同比略微下滑，單季度營收負(fù)增長收窄顯著；行業(yè)歸母凈利潤增速繼續(xù)下滑，行業(yè)增收不增利現(xiàn)象明顯；行業(yè)整體經(jīng)營性現(xiàn)金流季節(jié)性特征顯著，大多銷售回款集中在 Q4 從而帶動(dòng)整體現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。結(jié)合前面的宏觀數(shù)據(jù)我們認(rèn)為行業(yè)基本面觸及底部，同時(shí)行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性分化特點(diǎn)。展望 2020 年，汽車銷量下滑對(duì)工業(yè)機(jī)器人需求負(fù)面影響逐步弱化，3C領(lǐng)域或?qū)⒇暙I(xiàn)工業(yè)機(jī)器人主要需求增量，行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒌絹怼?/div>
文章來源，工業(yè)機(jī)器人維修官網(wǎng)：www.sxjktj.cn